近日，華宸未來(lái)基金的一則基金份額持有人大會(huì)公告，在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。

根據(jù)公告，該公司旗下的華宸未來(lái)穩(wěn)健添利債基經(jīng)證監(jiān)會(huì)1月22日準(zhǔn)予變更注冊(cè)為富國(guó)豐泰債基，基金管理人也由華宸未來(lái)基金管理變更為富國(guó)基金。

華宸未來(lái)基金正因此召開(kāi)份額持有人大會(huì)，會(huì)議投票表決起止時(shí)間自2026年1月27日起，至2026年2月25日17:00止。

從公告來(lái)看，這一變更不僅包括管理人交接，還涉及產(chǎn)品核心條款的全面調(diào)整。除管理人由華宸未來(lái)基金更換為富國(guó)基金外，基金的投資范圍、投資策略、投資比例限制均將調(diào)整，估值方法、收益分配原則、費(fèi)率水平也會(huì)同步變更，登記機(jī)構(gòu)、審計(jì)基金財(cái)產(chǎn)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等配套服務(wù)機(jī)構(gòu)也將相應(yīng)替換，基金合同等法律文件將隨之修訂。

值得注意的是，此前也有不少基金產(chǎn)品變更管理人，但業(yè)內(nèi)比較常見(jiàn)的集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)整合、券商資管參公大集合批量劃轉(zhuǎn)等管理人變更等情況，通常都是從券商資管變更到公募基金公司或者持牌的券商資管。像華宸未來(lái)穩(wěn)健添利這樣直接從一家基金管理人變更至另一家的操作，是行業(yè)罕見(jiàn)的非關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)間單產(chǎn)品跨機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移案例。

業(yè)績(jī)滑坡+規(guī)模縮水
中小公募的生存困境與轉(zhuǎn)型之惑

作為華宸未來(lái)基金旗下唯一一只產(chǎn)品，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利債基變更注冊(cè)之后，公司將面臨無(wú)基可管的尷尬處境。

官網(wǎng)信息顯示，華宸未來(lái)基金由華宸信托、韓國(guó)未來(lái)資產(chǎn)基金管理公司、咸陽(yáng)長(zhǎng)濤電子科技這三家單位共同發(fā)起設(shè)立，是不折不扣的信托系公募。2012年3月21日獲得證監(jiān)會(huì)批文，辦公地點(diǎn)設(shè)在上海，注冊(cè)資本2億元人民幣。

成立十幾年以來(lái)，華宸未來(lái)基金的管理規(guī)模一直在低位徘徊，并且保持在1億元以下。2023年底、2024年初，該公司管理規(guī)模達(dá)到成立以來(lái)的高峰，一度超過(guò)10億元，基金數(shù)量也達(dá)到3只，分別是一級(jí)債基華宸未來(lái)穩(wěn)健添利、二級(jí)債基華宸未來(lái)穩(wěn)健添盈、偏股混合基金華宸未來(lái)價(jià)值先鋒。

不過(guò)華宸未來(lái)穩(wěn)健添盈債基在2025年初已經(jīng)清算，華宸未來(lái)價(jià)值先鋒也在今年1月停止運(yùn)作，就只剩下了華宸未來(lái)穩(wěn)健添利這個(gè)“獨(dú)苗”。十幾億的管理總規(guī)模也是曇花一現(xiàn)，后來(lái)就逐年下滑，截至去年年底再次低于1億元。 

記者注意到，作為一只風(fēng)險(xiǎn)較小、表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的一級(jí)債基，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利在去年年底連續(xù)兩周出現(xiàn)大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到7.64%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該基金“踩雷”信用債的猜測(cè)。

彼時(shí)華宸未來(lái)基金曾回應(yīng)稱，凈值下跌是因?yàn)榛鹜顿Y組合中有個(gè)別債券受市場(chǎng)影響出現(xiàn)較大調(diào)整，疊加短期較大贖回加劇了凈值波動(dòng)。不過(guò)從基金四季報(bào)來(lái)看，投資者也在“用腳投票”，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利被凈贖回1.12億份，基金規(guī)模也縮水1.46億元，再度跌回1億元以下水平。

大股東正二次掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)
知情人士明確產(chǎn)品變更不涉及股權(quán)變動(dòng)

還值得關(guān)注的是，華宸未來(lái)基金此前已出現(xiàn)股權(quán)處置動(dòng)作。記者在全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)上看到，華宸未來(lái)基金40%股權(quán)（即8000萬(wàn)股）轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目已經(jīng)在二次掛牌，報(bào)名時(shí)間從2025年12月30日至2026年1月27日。

此次掛牌公布的數(shù)據(jù)顯示，華宸未來(lái)基金2024年的營(yíng)業(yè)收入為401.18萬(wàn)元，凈虧損2001.14萬(wàn)元；2025年三季度，該公司的營(yíng)收為108.2萬(wàn)元，凈虧損1140.35萬(wàn)元。股東方華宸信托正在以452.29萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持有的40%股權(quán)，而評(píng)估機(jī)構(gòu)還提醒，對(duì)華宸未來(lái)基金的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力持保留意見(jiàn)。

也正因如此，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利債基的產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓與股權(quán)變動(dòng)是否存在隱性關(guān)聯(lián)，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。但有知情人士明確向記者表示，本次僅涉及單只產(chǎn)品層面的調(diào)整，不涉及公司股權(quán)等其他層面變動(dòng)。

不過(guò)，若本次產(chǎn)品變更最終落地，華宸未來(lái)基金旗下將不再有任何公募基金產(chǎn)品，其公募牌照的后續(xù)用途、公司是否會(huì)轉(zhuǎn)型或退出行業(yè)，都成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。也有業(yè)內(nèi)人士分析，華宸未來(lái)基金的操作或許讓未來(lái)小基金公司退出、轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品成為可能。

這一案例也讓行業(yè)再次關(guān)注到中小公募的生存困境。在公募行業(yè)“二八分化”日益加劇的背景下，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小機(jī)構(gòu)，究竟是通過(guò)差異化策略突圍，還是選擇轉(zhuǎn)讓牌照、剝離公募業(yè)務(wù)？如何平衡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與中小機(jī)構(gòu)的生存空間？這些問(wèn)題，都是擺在行業(yè)面前的現(xiàn)實(shí)考題，也折射出行業(yè)生態(tài)重構(gòu)期的發(fā)展命題。

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