● 本報記者 張舒琳

　　1月12日，理人華夏基金旗下ETF管理規模突破1萬億元，現身行業新階成為國內首家萬億ETF管理人。競爭易方達基金以超9200億元的步入ETF管理規模緊隨其后，有望接力進入萬億“俱樂部”。理人

　　2025年以來，現身行業新階境內ETF規模接連突破4萬億元、競爭5萬億元、步入6萬億元大關，理人規模增長背后是現身行業新階市場回暖帶來的基金凈值上漲，以及大量資金凈流入。競爭從競爭格局來看，步入頭部ETF管理人在很多寬基指數和行業主題賽道上均有龍頭產品，理人先發優勢明顯。現身行業新階與此同時，競爭新的工具產品供給、生態建設方面的競爭十分激烈。

　　首家萬億ETF管理人出爐

　　Wind數據顯示，截至1月12日，華夏基金旗下ETF規模突破萬億元，為10164.24億元。這是國內首家ETF管理規模突破萬億元的公募基金公司。

　　ETF規模增長既來自市場上漲帶來的基金凈值增長，也來自投資者踴躍加倉。Wind數據顯示，截至2026年1月12日，近一年以來，華夏基金旗下ETF規模增長3869.86億元，其中，1278.92億元來自基民凈申購，其余來自凈值增長。

　　從產品結構來看，華夏基金旗下ETF以股票型、跨境型ETF為主，包括92只股票型ETF、20只跨境型ETF，此外還有2只商品型ETF和3只債券型ETF。從具體產品類型看，華夏基金旗下ETF產品覆蓋滬深300、中證500等核心寬基指數，新能源、芯片、人工智能等熱門行業主題指數，黃金等商品指數，納指100等境外市場指數，以及Smart Beta策略等多元類別指數。

　　在業內人士看來，首家萬億ETF管理人誕生，一方面源于其先發優勢，另一方面更依托于基金公司在指數跟蹤精度、流動性管理、做市服務及投資者教育等方面的系統性能力。華夏基金表示，未來將進一步開放生態，與各方伙伴共建指數投資共同體，最終在資產端、資金端、服務端形成合力，讓ETF真正成為普惠金融的基石工具。

　　整體來看，國內ETF管理規模靠前的基金公司包括華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實基金、國泰基金等。截至1月12日，易方達基金的ETF管理規模超過9200億元，有望成為下一家萬億ETF管理人；排名第三的華泰柏瑞基金ETF管理規模超過6400億元。此外，國泰基金、南方基金、嘉實基金共同屬于三千億“俱樂部”成員。

　　構筑ETF業務競爭壁壘

　　在競爭激烈的ETF行業，馬太效應日益突出。頭部管理人的規模增長往往來自龍頭產品規模持續增長，在某些寬基指數領域成為“領頭羊”，并在多個行業主題賽道構建起較深的護城河。

　　例如，華夏基金旗下共有兩只千億ETF。其中，滬深300ETF華夏規模超過2300億元，上證50ETF規模超過1800億元。此外，華夏基金旗下還有多只大型寬基或行業賽道龍頭ETF，其中，科創50ETF規模超過800億元，中證1000ETF、恒生科技指數ETF規模均超過500億元，A500ETF基金規模超過400億元，恒生互聯網ETF、機器人ETF、芯片ETF等規模均在200億元以上。

　　易方達基金旗下同樣有兩只千億ETF，其中，滬深300ETF易方達規模達到3100億元，創業板ETF易方達規模超過1000億元。此外，科創50ETF易方達規模超過700億元，中概互聯網ETF易方達、黃金ETF易方達、A500ETF易方達、香港證券ETF易方達等規模均在300億元以上。

　　華泰柏瑞基金代表產品為滬深300ETF華泰柏瑞，規模超過4300億元，是境內最大的ETF單品。此外，華泰柏瑞旗下還有6只百億ETF，其中，A500ETF華泰柏瑞規模達到500億元，是當前跟蹤中證A500指數的ETF中規模最大的一只。恒生科技ETF、紅利低波ETF規模分別為472.93億元、263.45億元。

　　國內ETF快速發展、管理人規模快速擴大的同時，國內ETF業務的國際排名也在穩步提升。根據晨星公布的2025年三季度全球前20大ETF提供商排名，華夏基金以1268億美元的ETF管理規模上升至第18位，易方達基金也首次躋身這一排行榜，管理規模在全球排名第19位，標志著這兩大基金公司已步入全球ETF“頭部玩家”行列。

　　當下，ETF的競爭幾近貼身肉搏，基金公司在新產品供給、存量產品持營、生態圈建設方面激烈廝殺。2025年，自由現金流ETF等細分策略主題的股票ETF，以及基準做市信用債ETF、科創債ETF等多種創新產品陸續推出，多家基金公司爭奪同一賽道的情況屢見不鮮。華泰證券認為，已有越來越多的基金公司戰略性布局ETF。未來，在政策支持下，債券ETF規模或將穩步擴張，而股票ETF或將向細分主題或創新策略深化，ETF投資生態或更趨完善。

　　在業內人士看來，ETF的競爭已從單純的產品供給，升級到投研能力驅動、生態構建。“一方面，基金公司可以利用自身主動投研能力對ETF業務帶來賦能，將前瞻性研究反饋給指數公司，提出優化方案，推動指數迭代，使得指數編制方法更加科學，這一點已在許多細分行業主題指數的編制上有所體現。另一方面，基金公司應從更具戰略意義的角度搭建底層工具，幫助投資者實現多元資產配置。”華北一家基金公司人士表示。

　　寬基窄基ETF“冷熱不均”

　　2025年以來，ETF按下擴張加速鍵。Wind數據顯示，自2004年12月30日推出境內首只ETF以來，2020年10月，境內ETF總規模突破萬億元；2023年8月，總規模突破2萬億元；2024年9月，總規模突破3萬億元；2025年4月，總規模突破4萬億元；2025年8月，總規模迅速突破5萬億元；2025年12月，總規模創下6萬億元的歷史紀錄。

　　境內ETF規模從0到第一個萬億元，歷經近16年。此后，第二個萬億元增長用時約3年，第三個萬億元僅用時約1年。2025年以來，ETF規模迅速突破4萬億元、5萬億元、6萬億元大關，增長速度攀升。ETF規模快速增長，反映出個人與機構投資者對ETF這一工具型產品的認可度迅速提升。

　　從ETF行業的整體結構來看，股票ETF的規模和數量仍占據主導地位，而規模的增長主要來自存量ETF的凈值增長和資金凈流入。

　　ETF規模高速增長的同時，寬基指數和行業主題ETF的發展在過去一年冷熱不均，多只A股寬基指數ETF遭遇資金凈流出，港股ETF及行業主題ETF份額則持續增長。Wind數據顯示，截至1月12日，近一年以來，跟蹤科創50、滬深300、創業板、中證A500等寬基指數的ETF出現大量資金凈流出。在這一階段，資金凈流入最多的是跟蹤恒生科技指數的ETF，合計凈流入1154億元；其次是跟蹤港股互聯網指數的ETF，合計凈流入788億元。此外，跟蹤證券公司、細分化工等指數的ETF均有較多資金凈流入。

　　此外，商品ETF、債券ETF也是ETF規模增長的重要來源，近一年以來，跟蹤AAA科創債指數的ETF，合計凈流入1890億元；跟蹤SGE黃金9999指數的ETF合計凈流入1055億元。