蔣光祥

　　2025年的巴菲最后一天，沃倫·巴菲特正式卸任伯克希爾·哈撒韋公司首席執行官一職，特退這位95歲的值投資投資大師用60年時間創造了61000倍的投資回報神話，其價值投資理念深刻重塑了全球資本市場的否代認知范式。其卸任標志著全球投資界一個傳奇時代的際傳終結，以及“后巴菲特時代”的巴菲正式開啟。

　　當然，特退巴菲特的值投資退休并非徹底的隱退，他保留了董事會主席職務，否代并繼續持有約30%的際傳投票權，維持日常到訪奧馬哈總部的巴菲習慣。這一細節至關重要，特退它意味著巴菲特要將繼任者格雷格·阿貝爾“扶上馬、值投資送一程”。否代

　　這些年來，際傳不論哪一個國家的股市，但凡買過股票的人，想必都聽過巴菲特這位“股神”的名字。但凡撲騰時間較長的股民，當中很可能經歷了一個“看山不是山”，又回到“看山是山”的心路歷程，巴菲特便是這座高山。回望巴菲特的傳奇之路，其影響力早已超越財富數字本身。其“護城河”理論、長期持有策略及風險優先原則，本質上構建了一套反市場周期的價值投資理論。他拒絕互聯網泡沫時的冷靜、2008年金融危機中的逆向操作，驗證了炒股首先得“不虧錢”這一簡單信條的深層智慧。伯克希爾3817億美元的現金儲備，恰是這種紀律性的最新注腳——在估值泡沫化時保留充足彈藥，正是巴菲特留給繼任者最珍貴的“遺產”。每年奧馬哈股東大會的“朝圣”現象、致股東信引發的全球解讀，本質也是價值投資的文化輸出。

　　巴菲特的價值投資哲學樸素而深刻：只投資自己了解的企業，注重內在價值與安全邊際，并長期持有。他崇尚耐心，在投機盛行、交易以毫秒計的時代，這種長期價值投資理念顯得尤為獨特與珍貴。巴菲特對投資如此，對人也是如此，在去年11月的謝幕信中，巴菲特用大量篇幅溫情回憶了在奧馬哈的成長歲月、與查理·芒格64年的友誼，以及眾多來自奧馬哈或與之結緣的伙伴。這并非閑筆，而是對其成功密碼的一種揭示：對社區、對朋友、對簡單而核心價值的堅守，構成了他龐大商業帝國的人文基石。巴菲特的慈善事業同樣恢弘，自2010年與蓋茨夫婦發起“捐贈誓言”以來，已累計捐出超過600億美元，并承諾將幾乎全部財富用于慈善。他對遺產的豁達處理引發了中外富豪的效仿。

　　可見，巴菲特的退休沖擊遠超商業范疇。“股神”隱退后，“奧馬哈先知”的理性能否永存，是一個值得我們深思的話題。因為先知閃耀60年的同時，我們見過太多看不上其20%左右長期年化收益率的A股“大神”，甚至可以預見將來也會有很多對“價值投資”嗤之以鼻的聲音。好在歷史會證明一切，更會無情戳穿某些“二把刀”行為范式的裝神弄鬼。投資從來不靠臉皮厚度取勝，對自己在A股的投資還沒玩明白，就以各種開課、收徒的方式開割的“宵小”之輩，中小投資者需擦亮眼睛。

　　格雷格·阿貝爾接替巴菲特，實際上是巴菲特社會影響力的代際遷移。真正的考驗不在明天，而在未來五年甚至更久。當市場再次陷入狂熱或恐慌、當股東高呼“做點什么”時，格雷格·阿貝爾能否信守那句最樸素的信條——“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”？如果能，不僅巴菲特心安，投資者也會覺得“英雄”還在。

　　本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。