21世紀經濟報道記者 郭聰聰

　　在本周一（1月26日）早盤突破每盎司5000美元心理關口后，年倍現貨黃金漲勢不止。現貨

　　截至1月28日18：20左右，黃金現貨黃金報價達5280美元/盎司，觸及單日漲幅1.90%，美元今日盤中更首次突破5300美元/盎司，高位再度刷新歷史紀錄。年倍

　　今年以來，現貨金價已累計上漲19.96%，黃金延續了自2023年以來的觸及強勁上漲趨勢，一場由避險情緒主導的美元貴金屬牛市正在持續演進。

　　這一漲勢并非短期行情。高位數據顯示，年倍黃金已實現連續三年大幅上漲：2023年上漲12.7%，現貨2024年漲幅擴大至30.7%，黃金2025年全年暴漲62.7%。

　　依據2023年年初1800美元/盎司行情來計算，現貨黃金三年累計漲幅超過190%，使其成為全球資產中表現最為亮眼的類別之一。

　　隨著金價屢創新高，多家國際金融機構相繼上調預測。高盛已將2026年底黃金目標價上調至5400美元/盎司；摩根大通則預計2026年第四季度金價均值將達5055美元/盎司，并指出其長期價格有望上探6000美元關口。

　　價格上漲的背后，是結構性的驅動力在發揮作用。長江商學院會計與金融學教授、投資研究中心主任劉勁分析指出，本輪黃金上漲折射出全球投資者對國際政治經濟環境高度不確定性的避險情緒。

　　“在地緣政治緊張、國際關系演變與全球貨幣體系潛在重組的交織影響下，黃金正從傳統貴金屬角色，日益凸顯其‘終極貨幣’的避險屬性。”劉勁進一步分析道。

　　在其最近調研發布的《投資者情緒調查報告》也印證了這一趨勢。超半數受訪者認為中美關系、中國與西方國家關系的演化對投資有重大影響，這一比例較此前顯著提升。風險感知直接映射于資產配置，從2018年至今，愿意投資黃金和債券等避險資產的人數越來越多，愿意增配黃金等貴金屬的投資者凈增加占比約14.2%，這一數據比2023年4月的調查中，提高了4.5個百分點。

　　從市場基本面看，供給剛性與需求彈性構成對比。

　　劉勁指出，黃金價格波動性主要來自需求端，而供給端則相對穩定。世界黃金協會發布的數據顯示，2024年全球金礦產量為3661噸，與2023年基本持平，近年產量始終在該開采規模之間窄幅波動。

　　在需求側，除了投資與避險情緒，各國央行的戰略性購金已成為主要支撐。截至2025年12月末，中國黃金儲備達7415萬盎司，實現自2024年11月以來連續第14個月增持，且較11月末的7412萬盎司增加3萬盎司。高盛預計，今年各國央行每月將購買60噸黃金，同時隨著美聯儲降息，ETF所購買的黃金規模也會增加，進一步推升估值。

　　劉勁進一步強調，當前黃金市場正處于“世界格局從單極向多極轉變”的大周期中。這一漫長且充滿不確定性的演變過程，使得由地緣政治與貨幣體系重構所驅動的避險需求，成為主導黃金價格的核心力量。短期市場情緒或流動性變化可能帶來波動，但難以扭轉這一長期上行趨勢。