每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜廖丹    

1月26日晚間，鼎龍的收鼎龍股份（SZ300054，股份購皓公開股價45元，擬億市值426億元）公告稱，元收公司擬以6.3億元自有或自籌資金，飛新通過股權受讓方式收購深圳市皓飛新型材料有限公司（以下簡稱皓飛新材）70%股權，材股長對應皓飛新材100%股權的權標整體估值為9億元。收購完成后，入增潤皓飛新材將成為鼎龍股份持股70%的凈利控股子公司，并納入公司合并報表范圍。鼎龍的收

鼎龍股份介紹稱，股份購皓公開皓飛新材目前是擬億新型鋰電池分散劑的國內絕對頭部企業，布局和研發多種功能性分散劑、元收粘結劑及其他功能工藝性輔材。飛新公告還稱，材股長2025年中國鋰電粘結劑與分散劑合計市場規模預計超100億元，到2030年，有望超200億元，年均復合增速有望超15%。

《每日經濟新聞》記者注意到，皓飛新材2023年至今營收規模實現較大增長，但收購公告中未披露該企業的盈利情況。鼎龍股份稱，具體凈利潤數據不予公開披露。此外，公告中也未披露交易是否存在年度業績承諾等，僅提及交易款項中的1億元尾款將在皓飛新材自2026年1月1日起完成扣非凈利潤1億元后支付。

未公開標的盈利情況

《每日經濟新聞》記者了解到，鋰電池粘結劑是鋰電池中重要的組成部分，主要用于固定正極、負極和隔膜等材料，以增強電池的結構強度，提高電池的安全性和穩定性，對電池電化學性能有重要影響。

鼎龍股份在公告中介紹，皓飛新材是這一領域的龍頭企業，公司通過收購其控股權，能快速切入高增長新能源材料賽道，布局業績增長新曲線。同時，公司將依托皓飛新材在鋰電池行業絕對頭部客戶的渠道優勢，加快在新型導電劑、電極及隔膜粘結劑、固態電解質及新型界面材料等高端鋰電輔材領域的布局節奏。

記者注意到，皓飛新材的營業收入在近年來實現了快速增長。2023年、2024年及2025年1至11月，皓飛新材的營業收入分別為2.9億元、3.45億元和4.81億元。

然而，鼎龍股份本次收購公告并未披露皓飛新材具體的盈利情況。鼎龍股份在公告中解釋稱：“鑒于交易對手方及標的公司的保密約束性要求，為維護交易雙方的商業利益，經雙方協商一致，本次交易涉及標的公司的具體凈利潤數據不予公開披露。”不過，鼎龍股份在公告中有介紹，本次交易的定價對應的市盈率不高于10倍。

此外，公告也未披露交易是否存在業績承諾條款，鼎龍股份僅在交易價款的支付安排中提到，總計6.3億元的收購款中，有1億元的尾款支付條件與業績掛鉤，即“在皓飛新材2026年1月1日起完成并經甲方（鼎龍股份）確認的扣除非經常性損益后凈利潤1億元后五個工作日內支付”。

另一上市公司也在切入鋰電池粘結劑賽道

鋰電池粘結劑作為鋰電池的關鍵材料，用于電極材料的混合和涂布階段，是鋰電池不可或缺的重要組成部分。近年來，我國新能源汽車和儲能行業高速發展，鋰電池需求的不斷增加，促使市場對鋰電池粘結劑的需求快速提升，中國鋰電池粘結劑市場規模呈增長趨勢，但主導企業多為國際企業。

鼎龍股份援引了分析數據，2025年中國鋰電粘結劑與分散劑合計市場規模預計超100億元，到2030年有望突破200億元，年均復合增速預計超過15%。

記者查詢發現，A股另一上市公司日播時尚（SH603196，股價26.03元，市值62億元）也在計劃切入鋰電池粘結劑行業，其提出通過發行股份及支付現金的方式購買四川茵地樂材料科技集團有限公司（以下簡稱茵地樂）71%股權，收購后將形成“服裝+鋰電池粘結劑”的雙主業經營格局。

值得注意的是，與鼎龍股份收購標的相比，茵地樂整體估值要高得多，達到了20.05億元。記者發現，茵地樂收入規模上也比皓飛新材要大得多，其2023年度、2024年度及2025年前5個月營業收入分別為5.03億元、6.38億元及3.17億元。

記者了解到，當前得到廣泛應用的主要有三類鋰離子電池粘結劑：聚偏氟乙烯（PVDF）、丁苯橡膠（SBR）乳液以及羧甲基纖維素（CMC）。此外，以聚丙烯酸（PAA）、聚丙烯腈（PAN）等為主要成分的水性粘結劑也在市場中占據一定地位。

日播時尚在收購公告中提及，茵地樂產品主要采用PAA（聚丙烯酸）技術路線。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝