人身險企“盈利潮”B面:超六成凈資產下滑
證券時報記者 鄧雄鷹 劉敬元
保險公司迎來最強盈利年的盈利潮同時,凈資產呈現普遍下行態勢。人身
證券時報記者統計的險企57家非上市人身險公司最新償付能力報告數據顯示,截至2025年末,超成產下57家非上市人身險公司凈資產合計約4381億元,凈資較2024年末下滑2.9%。盈利潮這57家公司中,人身凈資產下滑的險企達36家,占比超60%。超成產下
據證券時報記者統計,凈資57家非上市人身險公司中,盈利潮24家人身險公司2025年凈資產下滑幅度超10%,人身有5家下滑幅度超50%,險企長生人壽凈資產降至負數。超成產下下滑幅度超過10%的凈資公司中,既包括北大方正人壽、瑞泰人壽等中小型公司,也包括泰康人壽這樣的大型險企,顯示出凈資產波動在壽險行業的普遍性。
凈資產即所有者權益,代表保險公司股東所擁有的“家底”,受實收資本、資本公積、未分配利潤、其他綜合收益等因素影響。新會計準則,即新金融工具準則和新保險合同準則的實施,對保險公司的財務報表產生了顯著影響。凈資產是受到影響較大的核心指標之一。
在新會計準則下,資產公允價值變動更直接計入凈資產,負債評估也更敏感于利率假設。隨著更多險企實施新會計準則,險企財報的技術性“變臉”更加普遍。
2023年1月1日起,上市險企在財務報表中全面應用新會計準則,主要包括“新金融工具準則”和“新保險合同準則”。根據要求,非上市保險公司則從2026年起實施新準則。
記者梳理發現,從2024年起,非上市人身險公司陸續提前啟動新會計準則切換,到了2025年,多數非上市險企凈資產、凈利潤等業務指標已切換至新會計準則。
由于新老會計準則切換,以及配置策略、財務策略不同,單一、靜態的數據指標已很難反映出一家保險公司經營業績的全貌。
有保險公司人士表示,分析壽險公司的業績表現需要將凈利潤和凈資產結合起來看。在近兩年的環境下,切換到新準則后的壽險公司,其凈利潤表現更為有利,但老準則下拖累利潤的準備金因素在很大程度上轉移到了凈資產,導致凈資產波動幅度加大。
多家券商研報認為,2026年后,所有險企實施新會計準則,都將面臨凈利潤和凈資產波動加大的壓力。
東吳證券分析,從上市險企和提前執行的非上市險企經驗看,新準則切換前后主要有以下影響:一是營收規模大幅下滑,主要是由于營收確認標準的調整,包括投資成分的剔除和確認期間的拉長;二是凈利潤波動加劇,主要因新金融工具準則下,有相當比例的股票投資分類為FVTPL(以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產),股價波動直接計入當期利潤;三是凈資產面臨下滑壓力。新準則下保險公司準備金計量的折現率為實際市場利率,且普遍采用FVOCI(以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產)指定權,將利率下行導致多計提的準備金計入其他綜合收益。
業界人士稱,新會計準則更考驗險企的資產負債聯動。在會計準則切換期以及后續調整過程中,如何更好地平衡各類資產,讓資產和負債有更好的聯動,使利潤波動以及凈資產波動都進入相對可持續、可預期的范疇,是保險公司需要應對的課題。